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期货日报
上周，棕榈油期货已而拐头向下，开启了下落之路，现在棕榈油期货主力合约再次跌破8800元/吨。但市集东谈主士多数以为，棕榈油仍是商品市集会为数未几的基本面偏强的品种，那么，规划本年以来的行情表现，棕榈油是牛市转头照旧好景不常？
国联期货农居品功绩部姜颖以为，棕榈油期价近期加快下行，主要原因有两个方面，一是原定于3月1日全面落地的印尼B40战略圮绝现在莫得任何实施音讯，在POC会议开释了利空信息后，B40战略再次推迟进一步打击了市集信心；二是原油大幅下落，OPEC+决定从容增产，原油价钱下行空间随之掀开，棕榈油价钱扈从下落。
“印尼B40战略的不细则性加大，同期产地棕榈油产量预期向好而需求保管相对疲软形势，对棕榈油期货价钱产生了短期压力。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭说，印尼官方此前声称将B40战略延后至3月全面实行，但现在尚未看到B40战略膨胀的新音讯，后续实施情况仍存在诸多变数。重叠近期原油价钱走弱，生柴需求回落带动利润下滑，B40战略的鼓舞支执或有所消弱。
不雅察产地供需情况，刘金鹭暗示，主产地现在仍处在减产周期，同期大水影响仍存，可能进一步延后产量复原时分。出口表现相对疲软。路透预测2025年2月MPOB月度供需论说产量为116万吨（环比下降6.1%），入口7万吨，出口105万吨（环比下降10.1%），期末库存148万吨（环比下降6.1%）。彭博预测2月马来西亚棕榈油期末库存149万吨（环比下降5.7%）。
此外，船运机构高频数据流露，马棕出口下滑8%~24.7%，马棕去库幅度不足预期。徽商期货油脂油料分析师郭文伟告诉期货日报记者，斋月罢了后，棕榈油将干预季节性复产期，供应将快速增长，本届POC会议上对2025年棕榈油环球产量加多不雅点达成调治，以为2025年印尼棕榈油产量有望权臣回升，GAPKI瞻望2025年印尼棕榈油产量瞻望加多200万吨，至5000万吨。
国内方面，刘金鹭先容，近期国内棕榈油市集供需情况变化不大，豆棕现货价差执续倒挂，棕榈油下贱需求保管刚需水平，现货成交低迷。现在入口利润深度倒挂的试验一样抑遏买船，供需双弱形势下棕榈油库存保管低位泛动，支执现货价钱。
事实上，外洋豆油与棕榈油价差倒挂花式照旧执续了近9个月。
郭文伟分析，从食用需求来看，近期主销区印度、中国的入口表现存所下滑，现在中国棕榈油耗尽以刚需为主，月均耗尽回落至20万吨，嘉吉预测中国2025年入口量或进一步下滑至200万吨。印度1月棕榈油入口量跌至低点，买卖商转向更低廉的豆油和葵花籽油，上周印度买家取消了3月至6月交货的10万吨棕榈油订单。工业需求方面仍存有争议，若B40战略顺利鼓舞，2025年生物柴油的需求或将加多至1360万吨，GAPKI预估2025年印尼棕榈油耗尽量将达到2736万吨，同比加多14.6%。提议不绝热心印尼B40战略实施情况。
“值得提防的是，2月底以来，跟着中加反推销拜访程度的鼓舞，3月4日中好意思互相加征关税等，中加、中好意思买卖联系变动对市集的影响加大，国内入口大豆、菜籽后市到港量存在收紧预期，支执豆油、菜油价钱底部空间。关于后市，咱们以为，棕榈油底部支执仍较为坚挺，要点热心B40战略的扰动情况，3月举座以宽幅泛动为主。”刘金鹭领导称。
“关于异日行情，当棕榈油跌出性价比时，仍然是作念多的契机。”姜颖以为，从弥远角度来看，供需垂危形势依然保管。印尼和马来西亚的棕榈油产业照旧干预老龄化阶段，翻种程度追不上老化速率，产量难以显然加多。产地库存和销地库存都处于低位，价钱莫得大跌基础。从基本面的角度看，4月份大约是产地库存的拐点，但不细则性仍存。需求方面，印尼对动力战略的方针，包括B50战略及SAF的推动，为棕榈油弥远需求注入滚滚不休的增量，尽管这个进程由于多样各类的制约要素而出现推迟，但独一战略还在膨胀，增量的远景就不错看到。
姜颖以为，从资金角度看，棕榈油是现在商品市集会为数未几的基本面偏强的品种，当宏不雅环境转暖时，便会成为多头资金的投资成见。
“空洞长周期供需形势和资金逻辑，瞻望异日棕榈油价钱将在波动中保执高涨趋势，其间在某些时分点会受战略变动的影响出现回调，但弥远供不应求支执价钱执续走高。”姜颖说。
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